仲裁结果出炉：新乳业获估值补偿款4460.05万元

3月25日，新乳业发布公告收到重庆仲裁委员会的裁决书，对于新乳业收购重庆新牛瀚虹实业有限公司（“一只酸奶牛”的运营方，以下简称重庆瀚虹）60%股权一事，裁决新乳业应收到的估值补偿款变更为4460.05万元，新公司应收到的业绩补偿款为20万元。

2021年1月，新乳业与华昌明、伍元学、华自立等相关方签署《关于“一只酸奶牛”之投资合作协议》，相关方将“一只酸奶牛”品牌相关的资产以及业务资源全部置入新设立公司重庆瀚虹，新乳业收购重庆瀚虹60%的股权。

根据《投资合作协议》，“一只酸奶牛”原股东华昌明、伍元学、华自立做出了三年业绩承诺，从2021年3月到2024年2月，年度净利润分别不低于3850万元、4235万元、4658万元，累计不低于12743万元，如未完成业绩承诺，承担估值补偿和业绩补偿义务。

目前三年承诺期已经结束，协议约定的业绩承诺并未达成。根据初步审计结果，原股东应向新乳业支付估值补偿款25194万元，向新公司支付业绩补偿款2243万元。

申请人提出《投资合作协议》签订后，因情势变更等因素导致了《投资合作协议》的基础条件发生了各方在订立合同时无法预见的、不属于商业风险的重大变化，继续严格按照《投资合作协议》履行将对申请人明显不公平，故申请人向被申请人提出调低估值补偿款项金额及豁免业绩补偿的协商要求，经各方多次协商未能达成一致意见。遂申请人向重庆仲裁委员会提起仲裁申请，要求将估值补偿款变更为2190万元，业绩补偿款变更为10万元。

重庆仲裁委员会经审理后，裁决新乳业应收到的估值补偿款变更为4460.05万元，新公司应收到的业绩补偿款为20万元。

同时，新乳业于去年底发布公告，将持有的重庆瀚虹45%股权转让给同为新希望集团旗下的草根知本集团有限公司（下简称草根知本），交易完成后，新乳业仍将保留重庆瀚虹15%股权，以便于跟“一只酸奶牛”在供应链端的一些合作。

业内人士指出，新乳业放弃重庆瀚红的控股权，既是在新的经营环境下坚定“聚焦主业”战略精进的结果，也反映出其为股东负责的务实的经营风格。

新乳业表示，“一只酸奶牛”过去几年是公司拓展新业态的一种尝试，以此进入连锁茶饮赛道。但是过去三年受到疫情影响是客观存在的，加之经营模式上既有加盟店也有直营店，前期在直营店上费用投入较大，所以经营不达预期，这两点是重庆瀚虹亏损的主要原因。

去年新乳业提出五年战略精进，即“做强低温、价值引领；科技加持，体验为上；内生为主、并购为辅；分布经营，区域深耕”，坚定执行公司以“鲜”为核心主题的五年战略规划，尤其是对低温鲜奶和低温特色酸奶的经营聚焦。连锁茶饮赛道与新鲜乳品存在一定的交集，但作为不同的赛道，这几年也仍然是主要由原管理团队运营，并不是新乳业的战略发展重点。

同时，鉴于客观经营环境的较大变化以及现制茶饮市场的发展趋势，通过股权转让，进一步减少经营业务中的不确定性，以估值补偿最大程度保护全体股东利益，也是对上市公司全体股东权益的负责举措。

对于“一只酸奶牛”而言，转由以食品消费为主，投资与运营双驱型的合伙人企业草根知本来经营管理，将获得从资本、品牌、运营全方位的赋能，助推其加速发展。

据悉，草根知本是新希望集团于2015年7月成立，开展消费行业全生命周期投资，对有潜力的中小企业进行全产业链赋能。截至目前，草根知本已重点布局乳业、调味品和餐饮、冷链运输、休闲食品、保健品和宠物食品六大赛道，孵化1家上市公司，2家估值超百亿元的企业，3家估值超30亿元的企业，近10家价值1亿元-10亿元创新型企业，拥有近500位合伙人、200多家合伙企业。

草根知本的团队擅长运营管理，尤其是在食品领域有着丰富的经验，从企业的机制、文化、资源导入，数字化建设等维度推进组织再造，与被投企业充分沟通长期战略，经营目标，释放企业创新动能。草根知本旗下川娃子的规模年复合增长率近50%，旗下鲜生活冷链成长为估值高达百亿的独角兽企业。

据红餐大数据显示，2023年，全国现制饮品市场规模2613亿，同比增长22.8%；伴随着消费复苏，现制酸奶迎来高速发展期，门店数超过2.3万家。一只酸奶牛品牌，聚焦新式酸奶饮赛道，切入现制饮品的细分赛道，更符合健康的消费趋势，新乳业从供应链和研发层面依然能给予强大的支持，加上草根知本成熟的投后运营管理能力，一只酸奶牛有望迎来二次发展周期。

“一只酸奶牛”相关信息显示，其门店所用酸奶基料目前主要产自新希望乳业各地子公司，包括四川新华西、湖南南山、河北天香、苏州双喜、昆明雪兰等。一只酸奶牛的产品由四川省乳业工程技术研究中心、乳品营养与功能四川省重点实验室进行研发支持。

“关键是让各方能够聚焦各自的主业，”业内人士认为，新乳业将“一只酸奶牛”转交草根知本，有利于充分调动和发挥各方优势，形成发展合力，实现上市公司与合作各方的共同利益最大化。